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“Isso não é flexibilização quantitativa. Em nenhum sentido isso é flexibilização quantitativa. ”

Jerome Powell no início de outubro, respondendo à pergunta de um repórter sobre se a intervenção do Federal Reserve no mercado dos EUA, constituía em outra rodada de flexibilização quantitativa (QE).

“Não”, insistiu o presidente do Fed; “as compras do Tesouro do banco, no valor de US $ 60 bilhões por mês, visam simplesmente acrescentar liquidez extra ao sistema financeiro depois que as taxas de recompra dispararam em setembro.”

Seja como for, devido às compras, o balanço do Fed está se expandindo novamente pela primeira vez desde que o banco começou a se descontrair em 2017. De fato, essa é a taxa mensal de expansão mais rápida desde que a rodada inicial de QE começou em Dezembro de 2008.

Federal Reserve amplia seu balanço com a taxa mais rápida desde a crise financeira
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A julgar apenas por isso, você pensa: estamos à beira de outra crise financeira. Mas como o próprio Powell diz que a economia dos EUA continua forte?

E não são apenas os EUA que estão fazendo flexibilização quantitativa segundo os cálculos da Bloomberg: o crescimento combinado do balanço do Fed, do Banco Central Europeu (BCE) e do Banco do Japão (BoJ) em breve chegará a cerca de US $ 100 bilhões por mês.

Os mercados parecem estar apostando que medidas de resgate estão a caminho. Desde a conferência de imprensa de Powell em outubro, o índice do S&P 500 subiu cerca de 8,4%, colocando as ações a um nível de recorde impressionante, chegando a bater seu melhor ano desde 2013.

Outros veem o QE4 acontecendo mais cedo ou mais tarde. Em um relatório de pesquisa esta semana, o analista do Credit Suisse, Zoltan Pozasar, disse aos investidores que, para acalmar os mercados de financiamento de curto prazo, o Fed precisará implementar outra rodada de flexibilização quantitativa “até o final do ano” – que fica a apenas três semanas .

Flexibilização sincronizada: a “japanificação” está se espalhando para os EUA?

Os bancos centrais têm outras alavancas, é claro, para combater o crescimento econômico lento, e estamos vendo eles ativarem esses mecanismos, o que está fazendo com que as ações batam recordes e também que isso injete liquidez no sistema. Este ano, o Fed, o BCE e o BoJ reduziram as taxas de empréstimo ou os mantiveram estáveis ​​abaixo de 0%, com o Japão sugerindo que ele pode reduzir ainda mais as taxas e o presidente Donald Trump pressionando publicamente Powell a implementar uma política de juros baixos mais alinhada com outras economias.

Principais taxas de juros dos mercados desenvolvidos até novembro de 2019
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Alguns economistas usam o termo “Japanificação” para descrever o processo de ficar permanentemente preso em um ambiente de inflação baixa e taxas de juros ainda mais baixas, o que deixa os formuladores de políticas econômicas com poucas opções para sacudir a economia.

Este não é um fenômeno visto apenas nas economias desenvolvidas. Os mercados emergentes também estão no modo de corte de taxas, como no Brasil. No mês passado, houve até oito cortes na taxa líquida entre um grupo de 37 economias em desenvolvimento. De fato, novembro marcou o  décimo mês consecutivo de cortes líquidos, o maior ciclo de flexibilização monetária de bancos centrais de mercados emergentes desde 2013, segundo a Reuters.

Número líquido de bancos centrais de mercados emergentes no modo de corte de taxa
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Onde Investir em um Mundo de Baixo Rendimento

Então, o que isso tudo significa? Isso significa que os bancos centrais podem estar reduzindo a possibilidade de uma retração econômica. Caso isso aconteça, não está claro o que pode acontecer.

Mais precisamente, o que os investidores podem fazer para se preparar para esse recuo? No momento, muitos estão saindo das ações. De acordo com o Wall Street Journal, analisando os dados do Refinitiv, os investidores, até agora, retiraram US $ 135,5 bilhões dos fundos mútuos e ETFs dos EUA – o maior número em um único ano desde 1992. Muito desse dinheiro foi encontrado seu caminho para títulos e fundos do mercado monetário, ativos que são vistos como investimentos em refúgios, como ouro, metais preciosos.

Mas com rendimentos próximos de 0% em uma base ajustada pela inflação, os investidores podem ser melhor atendidos ao se concentrar em outro ativo.

Mais uma vez, dê uma olhada no que os bancos centrais estão fazendo. Desde 2010, eles são os maiores compradores líquidos de ouro, que historicamente apresentam um bom desempenho em tempos de turbulência econômica e financeira. Em 2018, eles aumentaram suas reservas de ouro no ritmo mais rápido e urgente dos últimos 50 anos.

Através da história, o ouro tem sido um bom diversificador. Demonstrou-se sólido em relação as moedas fiduciárias. Aqui temos um gráfico que mostra que todas as principais moedas tiveram seu valor depreciado em relação ao ouro, no último século.

Então é isso: recomendo uma ponderação de ao menos 10% em ouro, dividida igualmente entre ouro físico (barras, moedas, jóias) e ações de empresas que trabalham com ouro (empresas de mineração de ouro bem administradas, fundos mútuos, ETFs).

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