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De 1945 a 1971, o dólar americano foi lastreado em ouro e serviu como moeda de reserva mundial sob um sistema chamado Bretton Woods.

Os últimos remanescentes daquilo que se chamava “padrão ouro” foram abandonados em agosto de 1971, quando o então presidente dos Estados Unidos, Richard Nixon, decidiu encerrar a conversibilidade de dólares em ouro (cidadãos norte-americanos e estrangeiros não podiam mais resgatar seu ouro depositado no Tesouro dos EUA com os seus dólares). 

O “choque de Nixon” – como é freqüentemente mencionado – e a suspensão unilateral do acordo de Bretton Woods – provocou um mar de mudanças nas economias e sociedades em todo o mundo, porque a partir desse momento todas as moedas nacionais deixaram de ser ancoradas nesse padrão-ouro. As moedas Fiat – papel lastrado na confiança na honestidade dos políticos – agora poderiam ser criadas sem limites. Para entender as mudanças que ocorreram após 1971, o site Zero Hedge entrevistou os senhores por trás do site “Que porra aconteceu em 1971?

Se você não conhece este site, dê uma olhada. Na página inicial, você encontrará uma coleção de gráficos que mostram uma mudança notável por volta de 1971. Os fundadores do site são Ben e Collin, dos EUA, e o Zero Hedge realmente gostou de conversar com eles. (A maioria dos gráficos deste artigo é proveniente do site deles.)

Zero Hedge: Então, quem são vocês? Quais são os seus antecedentes?

Ben : Minha formação é muito diversa. Eu tenho muitos interesses, muitos hobbies. Eu gosto de gráficos. Não tenho formação em economia, mas recentemente me interessei muito por economia. Eu sou o tipo de pessoa que, quando entro em alguma coisa, tendo a percorrer todo o caminho e aprender o máximo possível. Obviamente, encontramos essa toca de coelho e a maior parte é do nosso estudo sobre dinheiro e economia monetária.

Zero Hedge: Como começou seu interesse em economia?

Ben : Eu me interessei por economia, porque me interessei pelo bitcoin e tentei entender o bitcoin, mas percebi que não entendia o que era dinheiro. E isso exigiu fazer muitas perguntas sobre a história do dinheiro, como ele surgiu e qual é o seu objetivo na sociedade.

Zero Hedge: As mesmas perguntas para você Collin.

Collin : Então, nós dois somos economistas austríacos auto-didatas. Provavelmente seria assim que nos definimos. Nenhum de nós tem educação formal em finanças, negócios ou economia, o que de várias maneiras realmente contribuiu em nosso benefício. Nós apenas gostamos de fazer perguntas e nós – enquanto continuávamos a fazer perguntas – identificamos quais pensamos serem os princípios de uma economia saudável. Percebemos que essa é a melhor maneira de as pessoas aprenderem, fazendo perguntas primeiro, em vez de começar com uma conclusão.

Zero Hedge: O que fez você lançar o site sobre desenvolvimentos econômicos que começaram em 1971?

Ben : Ao aprender sobre a história do dinheiro, descobrimos o choque de Nixon e o fim do acordo de Bretton Woods. Se você olhar a página da Wikipedia, por exemplo, no “Nixon Shock”, verá alguns dos gráficos que estão em nosso site. Eu pensei que esses gráficos são fascinantes, eles mostram uma mudança fundamental importante em nossa sociedade. Ele possuía alguns dados interessantes que explodiram naquele período [1971], e começamos a coletar cada vez mais esses gráficos. Desejávamos ter um repositório onde pudéssemos colocar todos esses gráficos para apontar e mostrar as pessoas. E o meme nasceu. A ideia de Collin foi apenas fazer a pergunta: “Que porra aconteceu em 1971?

Zero Hedge: O que você diz que são os desenvolvimentos mais significativos que ocorreram desde 1971?

Collin: Expansão monetária – mas recebemos muitas críticas a esse respeito. As pessoas dizem: “oh, você não está levando em consideração muitas das mudanças regulatórias, ou as mudanças socioculturais que ocorreram no mesmo período, que causaram alguns desses efeitos de segunda e terceira ordem que você atribui a esses dados de 1971.” Se você se sentasse e conversasse conosco, diríamos que o problema remonta a um período muito mais longínquo. Nós o rastreamos até 1944 e 1933, e analisamos a Grande Depressão nos Estados Unidos em 1929. Vemos a criação do Federal Reserve em 1913 e, idealmente, voltamos até o nascimento das moedas fiduciárias nos Estados Unidos, antes mesmo dos EUA serem um país. Examinamos as primeiras experiências com decretos, voltamos aos padrões bi-metal e damos uma olhada no processo de recorte e cunhagem de moedas sob os senhores feudais. A história obviamente não começa em 1971, mas certamente é aí que há uma inflexão interessante nos dados que você pode apontar e dizer: “veja o que aconteceu aqui, tudo ficou louco”.

Atribuímos a expansão da política monetária ao mal-investimento bruto. O investimento mal alocado perpetuado de forma infinita é incapaz de ser liquidado, e cria problemas de segunda e terceira ordem em nossa sociedade que são exacerbados à medida que essa bolha continua a se expandir, e a liquidação do mal-investimento é levada adiante.

Zero Hedge: No seu site, o primeiro gráfico que vejo é sobre desigualdade. Como o que você acabou de dizer se vincula à desigualdade na sociedade?

Crescimento na produtividade e nos salários cobrados por hora desde 1948.

Ben: Penso que o maior fator de desigualdade atualmente é a inflação de ativos financeiros, resultado direto da expansão monetária. Quando você aumenta a oferta de dinheiro, aumenta os preços de ativos de difícil fornecimento, como as ações de empresas, por exemplo. E a deterioração da riqueza do dinheiro – porque o aspecto da reserva de valor do dinheiro é importante – levou a sociedade a usar ativos financeiros como dinheiro, como ações e imóveis. Muitas pessoas mantêm sua riqueza em ativos financeiros e todo consultor financeiro lhe dirá: “não guarde dólares como reserva de valor”. Portanto, o acesso desproporcional a ativos financeiros, causa uma estratificação de riqueza na sociedade. Quanto mais pobre você é, menos acesso você tem a ativos financeiros da bolsa de valores, que estão sendo inflados artificialmente pela impressão de dinheiro infinita que o governo faz, e distribui para seus aliados políticos.

Eu tenho um gráfico que mostra os diferentes níveis de riqueza e qual a porcentagem de sua riqueza. Para pessoas com baixa renda, seu carro representa uma parcela significativa de seus ativos.

Mas um carro é um ativo depreciativo. No entanto, os ricos detêm 95% de sua riqueza em ativos financeiros inflacionados devido à expansão monetária, e seu carro constitui apenas uma pequena parte de sua riqueza. As ações são detidas de forma desproporcional pelos mais ricos. Algo como 10% da população detém 84% de todas as ações. Essas dinâmicas separaram a sociedade entre ricos e pobres e cada vez mais condena a classe média a pobreza extrema.

Preço médio de venda das casas vendidas nos EUA / salário mínimo por hora nos EUA

Zero Hedge: No momento, há muita agitação social nos Estados Unidos. Você acha que isso está relacionado ao tópico que estamos discutindo?

Ben : Sim.

Collin : As pessoas não internalizam o porquê, mas olham em volta e entendem que as coisas estão erradas. Eles entendem isso intuitivamente. Sendo da nossa geração [milenials], ou mesmo os mais jovens que entram no mundo, que não têm exposição ao “ponzi de inflação de ativos financeiros”, estão começando uma vida em desvantagem.

Porcentagem de pessoas com 25-29 anos vivendo com os pais ou avós.

É muito mais difícil para eles obterem educação, é muito mais difícil para eles obterem ativos que valorizam pela inflação, como uma casa ou ações, e então eles estão trabalhando com uma moeda depreciada para armazenar seu valor no curto prazo, para para construir uma base para si.

Índice de Inflação, ou índice de preços ao consumidor, de 1775 até 2012.

E para complementar o que Ben disse. O que também vimos é uma grande interrupção no cálculo econômico, devido à taxa de juros artificialmente baixa que vimos há tanto tempo que é perpetuada pelos bancos centrais desde o final dos anos 80 nos Estados Unidos. Vimos que a taxa de desconto continua sendo artificialmente reduzida, apesar do fato de que não há acumulação de capital que, em um mercado livre, normalmente empurra essa taxa de desconto para números mais baixos. Estamos vendo esse número reduzido artificialmente pelos bancos centrais.

Rendimentos a longo prazo de títulos públicos (renda fixa) do governo dos EUA. (cada vez mais baixos)

Você está observando que o custo de reposição dos ativos excede o custo de reposição do capital. O capital é tão barato para algumas empresas, que elas são mais incentivadas financeiramente a pedir empréstimos em dinheiro e usam esse dinheiro para aumentar o preço de suas ações, em vez de reinvestir e atender às demandas do consumidor. E é por isso que vemos empresas americanas como a Apple, que são muito ricas em dinheiro, pedindo dinheiro para recomprar suas ações, para que possam bombear o valor de seus ativos em vez de tentar ganhar capital sendo empreendedores, o que é como o mundo deveria funcionar em um livre mercado.

Zero Hedge: No momento, parece-me que a única coisa que mantém a economia funcionando é a próxima bolha. Você concordaria?

Horas trabalhadas para comprar uma ação do índice S&P 500 (1860-2020)

Collin : Sim. É um ciclo infinito de bombeamento de liquidez para impedir a liquidação de mal-investimentos. Mas, à medida que a liquidez entra no sistema, mais mal-investimentos são criados e a bolha fica maior.

Ben: Essa é a ideia das empresas zumbis e da economia zumbi com a qual tenho certeza que você está familiarizado. Essas são as empresas de maus investimentos que provavelmente deveriam ter falido, se não fossem os empréstimos com juros de zero por cento que os mantêm vivos. E esses empréstimos ainda permanecem por perto. É destrutivo para a sociedade, porque essas coisas já deveriam ter sido liquidadas.

Índice de companhias com dívidas maiores que lucros nos EUA, de 1990 até 2020

Collin : Se você estudar o ciclo de negócios (business cycle), verá que essas coisas são muito previsíveis. Eles tendem a acontecer em ciclos de 10 anos. Atualmente, todo mundo está atribuindo nossa atual crise econômica à pandemia de coronavírus e está dizendo: “ninguém poderia ter previsto a crise do coronavírus”. Embora, se você estivesse prestando muita atenção aos mercados financeiros antes de isso acontecer, já estava vendo sinais de alerta de que as coisas estavam começando a funcionar de mal a pior, faz um tempo.

Você estava assistindo o colapso dos mercados de acordos de recompra [repo] nos Estados Unidos. As instituições financeiras estavam escolhendo juros sobre reservas excedentes no Fed sobre a participação no mercado de recompra, o que não faz sentido em um mercado em que há lucro a ser obtido. Esses são sinais de alerta. Você viu uma inversão da curva de juros no mercado de títulos públicos de longo prazo e uma taxa de desemprego extremamente baixa. Estes são sinais de alerta, pela própria admissão do Fed de uma possível recessão futura em 12 a 18 meses. E, no entanto, devido à falta de conscientização do público sobre esses princípios econômicos, eles pensam que essa crise econômica foi causada apenas por governos e organizações corporativas exigindo que as pessoas fiquem em casa e não trabalhem, devido a um vírus muito questionável.

Zero Hedge: Você acha que existe um forte lobby do setor bancário para manter esse sistema como ele é? Porque, por exemplo, também podemos apontar para a versão dos economistas keynesianos dizendo que foi a desregulamentação que causou problemas, mas talvez isso tenha sido pressionado por grupos de interesses especiais que possuem a máquina de dinheiro infinito nas mãos deles, que foi possível porque desde 1971 não temos mais um lastro no ouro…

Ben: É isso. Na verdade, acho que esse é um dos maiores equívocos sobre a interpretação dos dados em nosso site. Existe uma versão da interpretação do nosso site feita por keynesianos que diz que aconteceram coisas exatamente como nós descrevemos, mas eles apontam que foi causada pela desregulamentação de 1980, feita por Ronald Reagan. E eu acho isso tão ridículo. É o contrário do que acredito. Acredito que a desregulamentação seria uma coisa boa se tivéssemos dinheiro que valesse alguma coisa. Mas é por causa do dinheiro impresso infinitamente e que perde o poder de compra ao longo do tempo, que causa problemas – não a desregulamentação em si.

Zero Hedge: Então, a causa é a expansão monetária dos bancos centrais? Impressão infinita de dinheiro?

Collin: Muitas vezes atribuímos os bancos centrais aos senhores feudais que baniram e confiscaram a moeda e depois colocaram a moeda em circulação novamente pelo seu valor nominal. Se você estuda coisas como o efeito Cantillon, sabe que aqueles que ficam mais longes da impressora de dinheiro, se beneficiam menos da criação de uma nova moeda. Os que estão perto, se beneficiam mais. E isso é por design, tem que funcionar dessa maneira. Se você aumentasse igualmente os valores nominais de moeda de todos ao mesmo tempo, nada mudaria. Nas políticas monetárias expansionistas, ou o poder de compra relativo de certos grupos é afetado mais do que os de outros, ou você não está redistribuindo a riqueza e a política monetária expansionista efetivamente não faz nada.

Zero Hedge: A resposta é que sem bancos centrais estaríamos melhor?

Collin : Absolutamente.

* * *

A gravação desta entrevista não era para ser publicada, mas como Ben e Collin estavam muito satisfeitos com a conversa, o Zero Herge enviou a eles o áudio, que eles publicaram como um podcast. Se você quiser ouvir mais desta conversa em inglês, clique aqui.

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